國務院總理李克強12月9日主持召開國務院常務會議，會議通過《關于授權國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規(guī)定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。筆者認為注冊制的到來，將對資本市場產生以下四方面的影響：
    1、證券市場結構發(fā)生根本性變化，新三板、創(chuàng)業(yè)板將迅速擴張。就中國的證券市場而言，長期處在一種主板一家做大，新三板、創(chuàng)業(yè)板缺乏活力的狀態(tài)，究其原因，筆者認為是兩者的銜接性不強。但是，注冊制下的轉板機制將大幅提高新三板和創(chuàng)業(yè)板的吸引力，未來幾年內新三板、創(chuàng)業(yè)板將迅速擴張，證券市場最終將逐漸變?yōu)橹靼?、三板、OTC的正金字塔結構?！　?br />    2、私募市場對創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的促進作用將得到增強。市場結構發(fā)生根本性的改變以后，私募市場會發(fā)生很大的變化。現(xiàn)在私募投資逐利性、投機性非常強，普遍傾向于都上市就退出，而對于扶持新技術、扶持創(chuàng)業(yè)者的興趣很淡。注冊制實行后，股權投資基金對實體項目的介入時點前移，風險投資的專業(yè)性提高，投機性下降，整個私募市場的收益率將會更加市場化，對創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的促進作用也會相應加強。
    3、中國資本市場的競爭力和吸引力將會提高。原來，很多在國內上不了市的公司，都會選擇到海外去上市，注冊制以后，這種制度缺陷將會逐步完善，將吸引更多企業(yè)選擇在國內上市。
    4、注冊制將解決當下資本市場的一些弊端。筆者認為，中國資本市場現(xiàn)在很多的弊端都源于發(fā)行制度，注冊制的實行，可以從根源上解決這些問題。首先，注冊制能夠減少殼資源炒作現(xiàn)象，寬進嚴管使得借殼上市成為過去時；第二，投行間的競爭將從通道轉向包括定價、風控、銷售等在內的綜合專業(yè)能力；第三，注冊制弱化上市公司圈錢動力，發(fā)行門檻降低，發(fā)行效率提高，在信息披露監(jiān)管趨嚴和退市制度完善的情況下，超額募資帶來的風險增加。