近期，經(jīng)人民銀行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行到上海證券交易所試點(diǎn)發(fā)行政策性金融債，首批試點(diǎn)額度300億元。

12月24日，上交所發(fā)布了《關(guān)于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債券發(fā)行交易試點(diǎn)通知》和《上海證券交易所債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)操作指引》，標(biāo)志著國(guó)開(kāi)行到上交所發(fā)行政策性金融債試點(diǎn)正式起步。繼2010年上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)之后，我國(guó)債券市場(chǎng)互通互融進(jìn)程又邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

一、發(fā)行意義

1.有利于國(guó)開(kāi)行利用交易所多元化的投資者優(yōu)勢(shì)，探索多樣化的發(fā)行渠道，豐富投資者群體。

2.國(guó)開(kāi)行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，信用等級(jí)高，在交易所市場(chǎng)發(fā)行可滿足廣大中小投資者的投資需要，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。

3.有利于發(fā)揮交易所價(jià)格形成機(jī)制透明、高效的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)債券收益率曲線的完善，推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

4.通過(guò)國(guó)開(kāi)債試點(diǎn)發(fā)行，有利于為今后其他政策性金融債和各類債券品種跨市場(chǎng)發(fā)行交易積累經(jīng)驗(yàn)，打好基礎(chǔ)。

二、債券特點(diǎn)

1.品種齊全，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性高。截止2013年11月底，國(guó)開(kāi)債余額為5.67萬(wàn)億，占銀行間債券市場(chǎng)比例為20%。國(guó)開(kāi)債也是銀行間債券市場(chǎng)最為活躍的交易品種之一，2013年1至11月，國(guó)開(kāi)債現(xiàn)券交易量為7.58萬(wàn)億，占銀行間現(xiàn)券交易量的21%，國(guó)開(kāi)債收益率是銀行間債券市場(chǎng)最為重要參考收益率之一。

2.國(guó)開(kāi)債的市場(chǎng)創(chuàng)新走在行業(yè)前列，是債券發(fā)展創(chuàng)新的見(jiàn)證。在中國(guó)債市發(fā)展的重要里程碑事件中，幾乎都有國(guó)開(kāi)行的身影，從早期的浮動(dòng)利率債、選擇權(quán)債，到近年的首筆信貸資產(chǎn)支持證券、首筆境內(nèi)美元債，再到最近獨(dú)創(chuàng)的“福娃”和F4基準(zhǔn)債等，無(wú)一不是重大的產(chǎn)品創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。此外，國(guó)開(kāi)行在國(guó)際債券市場(chǎng)也非?；钴S，1996年起陸續(xù)發(fā)行了武士債、揚(yáng)基債、全球美元債和全球歐元債。2007年，國(guó)開(kāi)行是內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)中首家赴香港發(fā)行人民幣債券，已累計(jì)在港發(fā)行人民幣債券235億元，是在港發(fā)行人民幣債券規(guī)模最大、品種最全、創(chuàng)新最多的內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)。

3.國(guó)開(kāi)行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)開(kāi)行的信用評(píng)級(jí)與我國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)掛鉤。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、銀監(jiān)會(huì)批復(fù)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2015年底之前發(fā)行的金融債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%，直至債券到期，并視同政策性金融債處理，顯示國(guó)開(kāi)債作為準(zhǔn)主權(quán)信用的債券品種的地位進(jìn)一步強(qiáng)化。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，個(gè)人購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行的金融債券利息，可按相關(guān)規(guī)定免納個(gè)人所得稅。

三、發(fā)行模式

國(guó)開(kāi)債的發(fā)行上市制度整體上比照國(guó)債執(zhí)行：一是國(guó)開(kāi)債在上交所采取公開(kāi)發(fā)行的方式，通過(guò)組建承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行。國(guó)開(kāi)行可根據(jù)市場(chǎng)需求安排部分債券向社會(huì)公眾投資者發(fā)行。債券發(fā)行后在中國(guó)結(jié)算上海分公司登記托管。二是國(guó)開(kāi)債在上交所交易系統(tǒng)上市交易，凡上交所債券市場(chǎng)各類投資者均可參與二級(jí)市場(chǎng)交易。三是國(guó)開(kāi)債可作為交易所質(zhì)押式回購(gòu)的質(zhì)押券，標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)比照國(guó)債執(zhí)行。此外，上交所、中國(guó)結(jié)算高度重視國(guó)開(kāi)行到上交所的發(fā)債工作，成立了專題工作小組，針對(duì)國(guó)開(kāi)行的發(fā)債需求，制定了專門(mén)的業(yè)務(wù)規(guī)則和流程，并發(fā)行繳款后第二日安排國(guó)開(kāi)債上市交易。此外，還完善了上交所債券招標(biāo)系統(tǒng)功能，為國(guó)開(kāi)債招標(biāo)發(fā)行提供技術(shù)支持。招標(biāo)系統(tǒng)支持債券招標(biāo)和分銷業(yè)務(wù)，可安排多期債券同時(shí)招標(biāo)，招標(biāo)方式包括美國(guó)式、荷蘭式等，今后上交所市場(chǎng)各類債券可利用該系統(tǒng)招標(biāo)發(fā)行。后續(xù)，上交所將會(huì)同市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一起，在國(guó)開(kāi)債的產(chǎn)品創(chuàng)新、二級(jí)市場(chǎng)交易方面做好工作。（來(lái)源：上海證券交易所）